"Lebewohl meine Konkubine" erzählt die Geschichte zweier chinesischer Männer in der Zeit von 1925 bis 1977. Der sensible Opernsänger Cheng (Leslie Cheung) verkörpert mit Vorliebe weibliche Rollen und ist in seinen Bühnenpartner Duan (Fengyi Zhang) verliebt. Dessen Zuneigung gilt jedoch in erster Linie der Konkubine Juxian (Gong Li). Mit der Zeit steigen Cheng und Duan zu umjubelten Stars der Pekingoper auf. Ihr persönliches Schicksal wird von zentralen historischen Ereignissen in China gesäumt. Sie erleben die Besetzung durch Japan sowie die Befreiung von der Armee des asiatischen Gegners, nehmen den Aufstieg Maos war und müssen mit der Kulturrevolution zurecht kommen. Dabei verbindet der Film die Historie, das Leben der beiden Sänger und den Inhalt der immer wieder innerhalb des Films aufgeführten Pekingoper zu einer Einheit.
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